水泥行业：下游需求恢复受疫情扰动。本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。

　　价格上涨地区为浙江/福建/河南和西藏，幅度20-50 元/吨；回落地区主要是黑龙江和贵州，幅度30-90 元/吨。成本方面，本周秦皇岛动力煤市场价(Q5500)为740 元/吨，价格与上周持平。全国水泥均价与煤价差为393.34 元/吨，较上周下降1.95 元/吨。本周水泥库容比为58.88%，较上一周下降1.75%。3 月中旬，国内水泥市场需求受疫情多点扩散影响，项目施工进度受到限制，本周水泥出货量提升有限。短期来看，全国多地因疫情突发，政府管控较为严格，下游需求恢复受到影响，待疫情得到控制后，预计市场需求将会集中释放，价格也将会延续上行态势。

　　玻璃行业：市场仍弱势下行，需求释放有限。本周国内浮法玻璃均价为2266.08元/吨，较上周均价(2384.2 元/吨)下跌118.12 元/吨，跌幅 4.95%，多数区域价格均有不同幅度下调。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304 条，在产261 条，日熔量共计173125 吨，较上周持平。从库存情况看，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5372 万重量箱，较上周增加300 万重量箱，涨幅5.91%，库存天数约25.84 天，较上周增加1.4 天。整体看，下游加工厂新增订单不足，缺单仍显突出，中下游观望较浓，短市预期多延续偏弱格局。

　　玻纤行业：无碱纱市场交投仍显一般，电子纱价格成交灵活。本周无碱池窑粗纱市场价格主流维稳运行，虽部分厂部分产品价格进一步松动，缠绕纱价格基本走稳，但实际成交个别厂可谈，近期合股纱价格有所松动。电子纱市场近期价格仍偏弱，前期价格下调后，目前价格暂报稳。虽市场走货稍有好转，但下游成本压力较大，对高价货源仍较为抵触，成交存可谈空间。

　　消费建材行业：稳增长持续发力，绿色建材要求趋严，消费建材需求有望向好。

　　统计局数据显示基建投资韧性较强，2022 年前2 月份广义基建固投累计同比+8.61%，狭义基建固投累计同比+8.10%，前2 月投资新开工项目个数同比增长1.1 倍，新开工项目计划总投资增长62.8%，稳增长稳投资政策料将持续显效，继续关注水利工程、管网建设中的建材投资机会。前2 月房地产开发投资累计同比+3.7%，销售面积/销售金额累计同比-9.6%/-19.3%，房屋新开工/施工/竣工累计同比-12.2%/+1.8%/-9.8%，考虑稳增长目标和施工传导链条，仍然认为今年竣工端有较高保障，叠加保障房建设继续发力，消费类建材板块投资价值长存。前2 月零售市场中，建筑及装潢材料类零售额同比+6.2%；周内六部门联合印发通知，部署开展“绿色建材下乡活动”(开展时间为22 年3 月-12月)，结合此前出台的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，有望为消费建材尤其是防水、涂料、塑料管材、保温材料、系统门窗等子行业带来需求扩容。近期瓷砖、涂料、防水等行业原材料和能源价格压力较大，推动提价，而东方雨虹拟再投6 亿于防水/涂料/保温材料产能建设，消费建材行业内头部扩张趋势延续，持续推荐报表质量优秀/成本优势突出/增长确定性高/有融资实力的优质标的。

　　投资建议：伟星新材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、北新建材、科达制造、东鹏控股、豪美新材。

　　风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，应收账款回收不及预期。

（文章来源：招商证券）