核心观点

　　1. 消费需求端需关注：可选消费类；新型消费(偏成长)；零部件供应改善的汽车板块。

　　2. 供给修复端需关注：由于物流等原因供给受限，新能源、半导体产业链、上游石化原料等；部分进出口较集中产业或恢复较慢；江浙沪与东北分别承担较多的农化供应，通胀链仍需关注。

　　3. 宽信用预期后续加码落地，市场后市不必悲观。风格上，价值成长需均衡。行业配置，短期重点关注稳增长新旧动能组合地产、计算机。通胀链关注农产品链、油气链。

　　周度交流：策略视角，预期疫情后消费结构线索三月以来，多地爆发疫情发，人流及物流封控抑制短期消费需求，同时对生产环节供应链通常产生一定影响。本周根据2020 年疫情及后续修复数据，回顾并整理各行业组对于当前疫情修复的观点，供投资者参考。

　　上周行业CJDI 情绪热度分化，金融及食饮热度上行，成长板块热度处于历史低位。截至周五，我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数分化，全A CJDI 降至25%。用于度量市场宽度的观测指标：上证综指及HS300 4 月读数下降，成交结构集中。框架模型下，全市场热度下行，成长板块热度处于历史低位，仍处于“超卖”状态。

　　本周讨论：策略视角，预期疫情后消费结构线索。1)消费需求端需关注：可选消费类；新型消费(偏成长)；零部件供应改善的汽车板块；2)供给修复端需关注：由于物流等原因供给受限，新能源、半导体产业链、上游石化原料等；部分进出口较集中产业或恢复较慢；江浙沪与东北分别承担较多的农化供应，通胀链仍需关注。

　　行业配置：短期关注“稳增长”新旧动能组合

　　短期视角，关注“稳增长”新旧动能组合。旧动能领域，把握地产边际纠偏之下地产和银行的机会，新动能领域，紧密跟踪“数字经济”政策加码之下的计算机和通信细分行业。

　　主题配置：持续关注国改的深化

　　年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

　　风险提示

　　1、国内政策出现重大调整；

　　2、海内外局势发生较大变动。

（文章来源：长江证券）