近日煤炭走势强劲，后市黑色系将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　弘业期货：需求有所好转，螺卷盘面继续反弹

　　成交数据显示，成交量小幅回落，达到19.73万吨。当前已处于淡季尾声，建材成交量及水泥出货等需求指标已经呈现环比回升态势。随着疫情的管控结束，以及下游天气好转，贸易商开始逐渐补库，需求也会开始进入验证阶段。原料继续强势，特别是铁矿也出现大幅反弹，钢厂利润持续被压缩。在低供给背景下，随着需求的到来，钢材在旺季仍然值得期待。

　　中州期货：焦化第六轮提涨落地，煤焦偏强运行

　　主要逻辑：1、甘其毛都口岸蒙煤进口或将暂停两周。钢联据消息称因核酸检测溯源，甘其毛都口岸海关接巴彦淖尔市政府通知将暂停甘其毛都口岸蒙煤进口两周。据Mysteel与口岸多家进口商处调研获悉，情况基本属实，截止目前蒙方司机已开始停止核酸检测，自周一起将暂停蒙煤入境通关，但具体是否暂停两周仍有待观察。2、焦煤是现货供应紧张引起的大涨，焦炭的大涨一方面是焦煤成本推动，另一方面中央环保督察组再次入驻山东，陕西焦企陆续限产，区域供应进一步收紧，叠加原料煤紧缺导致焦企被迫限产，焦炭供应收紧预期增强。山东部分钢厂对焦炭采购价上调120元/吨(第六轮，累涨720元/吨))，调整后具体情况如下：准一级(干熄)冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5，涨后执行3643元/吨；到厂承兑含税价，2021年8月24日0时起执行。3、综合来看，焦炭供需偏紧仍在加剧，盘面仍可以偏强思路对待，建议前多暂持，未入场者建议在回调中逢低买入，需密切关注钢厂利润以及钢厂限产消息。限仓和上调手续费对行情或有一定的压制，但是供应端偏紧引起的大幅上涨，只有解决供应偏紧问题才能从根本上限制价格大幅上涨。交易者后续要注意交易风险，勿盲目追高。

　　市场研判：多单继续持有。

　　光大期货：预计短期铁矿石继续震荡走势

　　昨日，铁矿石期货主力合约i2201价格有所反弹，最终收盘于817.5元/吨，较前一日收盘价上涨60.5元/吨，涨幅为7.99%，减仓22995手。日照港PB粉价格环比上涨23元/吨至1025元/吨，金布巴粉价格环比上涨12元/吨至955元/吨。从基本面来看，供应端澳洲发运量有所增加尤其是澳洲发运量增量较大，到港量环比减少。需求端来看，预期和现实双重走弱，现实方面铁水产量持续低位，下游端钢材处于淡季需求偏弱，预期方面，仍维持之前各地压产政策的影响，目前期货价格企稳反弹，贸易商出货积极性较前期有所改善，但实际成交仍较少。在经过市场利空影响下情绪集中释放后，预计短期铁矿石继续震荡走势，要持续关注关于限产政策的进展以及下游需求的淡旺季转换节奏。

　　华融期货：预计短期矿价将震荡运行

　　本期铁矿发运量环比增加，铁水产量再次出现回落。目前受粗钢压减叠加宏观经济数据较差带来的终端需求走弱预期影响，铁矿处于供增需差的格局，但前期跌幅已经较大，预计短期矿价将震荡运行。

　　技术面上，从日线上看，昨日铁矿2201主力合约放量上涨，突破5日和10日均线压制，日MACD指标有拐头向上金叉迹象，处于震荡走势，短期关注下方5日均线附近的支撑力度。

　　美尔雅期货：六轮提涨逐步落地，双焦震荡偏强运行

　　8月24日，双焦跳空高开，冲高回落，收盘依旧录得5%以上涨幅。焦炭方面，六轮提涨逐步落地中，成本端支撑较强；焦企开工率略有提升，出货顺畅，库存低位；下游钢厂利润高位，短期内限产意愿弱，对焦炭需求较为旺盛。焦煤方面，产地煤矿供应稍有增加，但整体供应较前期暂无明显改善，尤其优质煤种的供应，澳煤、蒙煤进口受限，加剧供应紧张格局；下游焦企对原料煤采购较为积极，库存低位。焦煤短缺逻辑继续主导盘面，预计短期双焦仍震荡偏强运行。

　　国投安信期货：铁矿石价格短期偏强震荡

　　铁矿石近日反弹幅度较大，一方面是目前港口现货成交活跃，钢厂铁矿库存处于相对低位，存在一定刚性补库需求，另一方面则是前期走势存在超跌情况。钢材限产政策下铁水产量仍有一定压减空间，但下游旺季将至，短期铁矿需求或有所企稳。我们认为铁矿石价格短期偏强震荡。

　　华泰期货：黑色系集体上涨，铁矿基差收窄

　　昨日，黑色系商品集体上涨，双焦领衔，铁矿紧密跟随，成材涨幅最小，双焦涨幅巨大，多头盈利丰厚，前期多焦空矿对冲的头寸在焦炭大幅盈利的情况下选择离场，所以造就铁矿期货上的空配头寸也开始集中平仓兑现盈利，所以造成盘面大幅减仓明显反弹。昨日，铁矿石主力01合约收于817.5点，环比上涨60.5点，减仓2.3万手，港口现货同步出现了明显反弹，但反弹力度明显不及期货，日青京曹港最低现货价格PB粉1020元/吨，环比上涨22元/吨，超特粉713元/吨，上涨13元/吨，成交有所放量，同时基差大幅收窄50至120。

　　整体来看，目前黑色行情依然由政策主导，压产政策仍在按部就班进行，铁水产量稳步下降，且仍有下降空间。前期由于粗钢压产叠加钢材消费不及预期，迫使钢厂对废钢的需求大幅收缩，同、环比均呈现大幅下降态势，由于是废钢减量带来的粗钢减量，所以，上半场压产过程中大幅缓解了压产带给铁矿的压力，但随着压产的不断深入，以及成材需求的季节性好转，下半场随着粗钢压产逐步开始，铁矿供需开始发生明显逆转。短期，铁矿供需并未发生大幅恶化，价格虽然下跌，但仍能维持高价格水平，随着压产的范围扩大，即使价格反弹，空间也不会很大，后期铁矿压力将逐步加大，推荐远月逢高做空机会，或是多材空矿的对冲套利组合，可超配成材。

　　浙商期货：螺纹01暂时观望；铁矿01合约暂时观望

　　螺纹01暂时观望；铁矿01合约暂时观望，关注支撑位800；焦煤01合约暂观望，关注压力位2700；焦炭01合约暂观望，关注压力位3400。

　　中钢期货：成材出现供需两弱的局面

　　受中国钢材出口征税传言影响，近期海外部分买家开始积极竞标其他国家资源，导致最近一周内南美热卷进口价格开始走低。目前热卷FOB黑海报价在920-930美元/吨左右，周环比跌5美元/吨，月环比跌100美元/吨左右，虽然较中国目前主流报价930美元/吨优势不明显，但由于出口征税尚未落地，市场买家多青睐于独联体资源。《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》经过近8个月的反复论证修订之后或将近日发布实施。指导意见提出，到2025年力争前5位钢铁企业产业集中度达到40%，前10位钢铁企业产业集中度达到60%；行业超低排放改造完成率达到80%以上。经过草根调查和市场研究，CME预估2021年8月挖掘机(含出口)销量17200台左右，同比增速-21%左右。按照CME预测值，2021年1-8月挖掘机销量25.8万台，同比增速23%左右，其中国内市场21.8万台，同比增速14%；出口市场4.1万台，同比增速100%左右。近期中国大型钢厂普遍减少出口接单，中国钢材资源至少在9月和10月几乎缺席海外市场。越南及印度疫情控制仍不见明显好转，当地钢厂不得不提高出口份额来面对本土钢材需求低迷的状况。黑色系昨日整体上涨，成材继续收涨，尾盘几乎收在全天最高水平。7月份的宏观数据令未来需求存疑，而压减产量仍在推进，成材出现供需两弱的局面。短期或延续企稳盘整走势。

　　南华期货：铁水产量大概率延续回落趋势，铁矿石需求中长期将偏弱运行

　　昨青岛港PB粉报价1029元/湿吨涨27。现货市场贸易商心态分歧较大，一些对后市持悲观态度的贸易商继续低价出货；也有不少贸易商认为在钢厂库存已经很低的局面下，挺价意愿尚可。下半年限产预期仍将持续存在，铁水产量大概率延续回落趋势，铁矿石需求中长期将偏弱运行。供给方面整体中性水平，本周澳洲巴西发运总量环比增加342.5万吨；澳洲发运量环比增加253.2万吨；巴西发运量环比增加89.3万吨。港口库存受到到港量持续增幅及疏港持续维持低位影响下，止降转增，铁矿供需格局相对宽松。结构性方面，PB 溢价继续回落，预计溢价向下空间收窄。中秋国庆双节前下游或有一定补库备货带动价格企稳，但压粗钢背景下长期过剩格局不变。

　　永安期货：铁矿石上方空间相对有限

　　现货上涨。唐山66%干基现价1250(0)，日照卡拉拉1267(5)，日照金布巴955(12)，日照PB粉1025(23)，普氏现价149(12)，张家港废钢现价3230(0)。

　　利润下跌。铁废价差384(19)，PB20日进口利润-275(-4)。

　　基差走弱。金布巴09基差139(-46)，金布巴01基差268(-48)；超特09基差-9(-41)，超特01基差120(-43)。

　　供应上升。8.20，澳巴19港发货量2619(+343)；45港到货量，2343(-204)。

　　需求下滑。8.20,45港日均疏港量295(-4)；247家钢厂日耗277(-3)。

　　库存涨跌互现。8.20,45港库存12796(167)；247家钢厂库存10598(-143)。

　　铁矿石现货价格企稳回升，估值上进口利润偏低，近月贴水基差快速修复并处于季节性下沿，品种比价中性，铁矿石当下估值回归中性偏低水平。

　　供需面变化不大，港口总库存上涨，钢厂库存震荡下跌，受制于低库存钢厂集中补库，矿石出现10-30元不等的涨幅，钢厂的集中采购心态转好，但供需短期将继续延续平衡，但限产背景下中期累库预期格局不改，需要持续关注压减粗钢政策如何落实。当下钢厂利润较高，铁矿石上方空间相对有限，投资者需谨慎。

　　大越期货：焦煤在调整后将有支撑

　　1、基本面：近期受各地安全环保检查及能耗、井下构造等因素影响，煤矿产量暂未有明显增加，进口方面，澳煤进口仍受管控，其他进口煤种资源偏少，且蒙古国部分口岸暂时闭关，焦煤市场供应紧张局面或进一步加剧；偏多

　　2、基差：现货市场价2620，基差155；现货升水期货；偏多

　　3、库存：钢厂库存697.2万吨，港口库存419万吨，独立焦企库存685.73万吨，总体库存1801.93万吨，较上周减少21.52万吨；偏多

　　4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

　　5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

　　6、结论：供应矛盾并未根据解决，焦煤在调整后将有支撑，保持相对偏强运行，后续仍关注供应恢复情况。焦煤2201:多单持有，止损2500。

（文章来源：东方财富研究中心）