文/路世明

编写/风大

当地时间10月7日，英国做空机构J Capital Research（美奇金项目投资）公布了一份有关FF企业的作空汇报，汇报将近28页。该公司根据实地走访调查调查、对公司财报数据信息及其技术性水平的解析并融合发售后系列资本运营等，并坦言：“不觉得FF企业能售出就算一辆汽车”。

汇报开场讲到：“历经八年的运营，FF企业无法交货一辆汽车并再一次表明‘2022年交货’，除此之外企业违反了在国外及我国五个地区办厂的服务承诺，针对第六个加工厂基本建设也一再延迟。”

此外，这一份28页的作空汇报从FF企业建成投产工作能力、资本运营主要表现、研发投入情况及其贾跃亭本身在中国得到的惩罚等很多个方面体现了其对FF企业的提出质疑，信息源包含实地考察走访调查、公司财报数据信息及公布材料等。

说白了“做空”，简易来说便是先找一家“有什么问题”的企业，再向证券公司拿来这个企业的个股而且售出；随后公布调查研究报告，曝出这个企业的经营管理难题，由于“负面信息”信息内容的原因，总体目标企业股票价格暴跌后，再廉价购买该上市公司归还证券公司，从这当中挣取价差。

做空体制自身是有利于股票市场身心健康發展的，但相对于没有很完善的股票市场而言，引进做空体制反倒会影响销售市场均衡。

而本次对于FF企业惨遭J Capital Research（美奇金项目投资）做空一事，贾跃亭在微信朋友圈表明该做空机构观点是“冷饭火热，空穴来风”，并表明“美奇金”早已并不是第一次被抽脸了。

FF有关人员也表明：该汇报上述內容比较严重歪曲事实，归属于空穴来风，充斥着很多虚假性信息内容，欠缺逻辑性且无客观事实根据。FF对该组织逃避责任的方式表明心寒且给予斥责，并将对该类不实控告保存法律法规起诉的支配权。

可真像贾跃亭所言，美奇金的作空汇报是空穴来风吗？并不一定完完全全是。

长达八年的“吊胃口”

2014年，在国外试架特斯拉汽车以后，贾跃亭下决心涉足电动车行业。

同一年，贾跃亭项目投资了纯电动车新成立公司Atieva，并着力促进乐视电视集团旗下的乐视汽车，又于2014年底在美国投资创建了法拉第未来FF。阔别数年后，Atieva和乐视汽车没有下文。仅剩余的FF，变成了贾跃亭手上唯一的主力资金。

实际上，FF最初的进步或是十分顺利的：曾公布要投资10亿美金在内华达州基本建设超级工厂，并在2017年初公布了第一款“批量生产车”FF91。遗憾，乐视危机暴发后，FF从特斯拉汽车和宝马五系刚采的很多优秀人才陆续辞职，一度债务缠身。但是，贾跃亭何人？就算陷入负债事件，“挣钱”也并不是难题！

前有融创孙宏斌，后有恒大许家印，2018年6月广州恒大以67.467万港元入股投资FF，但王建林也同孙宏斌一般，错付了！

2018年，广州恒大起先与FF因决策权那么问题来了一场对薄公堂，然后又在18年的最后一天，发布消息称与贾跃亭操纵的FF达到了资产重组协议书。

阔别2年后，贾跃亭在国外申报本人破产重组，并于2020年5月举办的论证会上得到了美国加州的中区破产重组人民法院的最后确定和根据，即贾跃亭将所有财产（FF股份）放进债权人私募基金，未来根据FF股份的市场价值来清偿债务。

一转眼，時间赶到2021年，当贾跃亭再次发生在我们的视线时，FF也发售了！

7月22日8点，FF根据SPAC方法宣布在Nasdaq发售。贾跃亭表明：发售解决了FF较大的资产难题，是FF一个新的征程。发售当日，FF还公布了订购现行政策，自此三天内，全世界限定300台的FF 91将来现实主义者同盟版所有售完。

但发售以后，FF在二级市场的主要表现并不开朗。

发售当日，FF开盘价格16.84美元，并接着一度提升10美元每一股。但是，该股票价格却在前不久腰折，10月6日刚自主创新7.4美元的最低。

令人蒙蔽的是，就在美奇金公布将近28页的作空汇报后，FF不减反涨，截至8日，法拉第未来暴涨10%，股票价格为8.4美元每一股，总市值约27亿美金。

信息内容来源于：滚雪球

自然，这并不代表着美奇金的汇报彻底是空穴来风。

以FF公布的第一款大量生产车FF91而言，早在2018年底，贾跃亭就高喊将宣布批量生产交货，結果到到2019年，贾跃亭又换了个观点：间距批量生产仅有一步之遥。当过去了一年后，也就是2020年，再度地雷复，“一步之遥”又变成了“仅存临门一脚”。

一转眼一年又过去，贾跃亭依然在高喊“将要批量生产”，再度表明：“竭尽全力12个月发车”。殊不知针对这一套，顾客早就见怪不怪，心里毫无波澜。

明日复明日，明日何其多！FF运营八年之久，到头来，或是没能交货一辆车。

除此之外，今年初，FF曾高姿态宣称已有1.4万辆订购，但在三个月后，又被指订单信息作假，很有可能由于“心里不安”，迄今FF再也不会谈及订购总数。

自然，贾跃亭和他的FF是不是充分和美奇金得出的汇报一致，并没有关键。关键取决于金融市场针对FF的心态。

据FF在SEC公布的资料表明，2021年8月，FF依次得到了英国大数据挖掘企业Palantir向FF项目投资2五百万美金，及其巴黎投资管理企业投入的4000万美金。接着不上一个月的時间，9月21日，世界最大的证券基金引航先峰股票建仓FF，一共买进53.90亿港元，变成FF第五控股股东。值得一提的是，先锋领航是微软公司、iPhone的第一控股股东，也是特斯拉汽车的第二控股股东。

现阶段，自7月22日在Nasdaq宣布主板上市，并得到十亿美金股权融资后，FF在一个多月時间内持续得到好几个资产亲睐。

或是这句话，始终有些人坚信贾跃亭。

对于本次做空事情的此外一个主人公——美奇金项目投资，也并不是“善男信女”！

“故意”做空好几家华企

美奇金是在2011年被名叫J Capital Research（美奇金商务咨询企业）回收，变成集团旗下100%控投的子公司。

这个组织曾一度抨击中国经济发展，从一带一路到中非项目合作，及其互联网公司、房地产业等，全是她们进攻的目标。

信息内容来源于：天眼查

例如2011年1月，美奇金曾阻击我国现代农业（CGA），称CGA作假。

再例如2013年，美奇金商务咨询有限责任公司创办人杨思安曾在国外《福布斯》双周刊网址上发表了《在中国，没有一座城市没有可怕的大片空房》，原文中确立抨击中国经济发展。文章内容称：在我国，实际和经济运行分析好像相距得很远。推论五年后我国的房价走势会减少40%。

除开宏观经济方面，美奇金也曾一度“做空”中国公司，例如京东商城、泛华金控、优信等。

2015年6月，美奇金公布名为《京东已成批发商》的数据分析报告，称京东商城比较严重欺诈投资人，存有虚报GMV数据、选购土地资源财产价钱过高、欺诈投资人京东商城业务流程的真正特性等六大难题。

京东商城在之后的回复中称美奇金汇报凭空捏造，比较严重欺诈投资人。接着京东股价在短暂性下挫后回暖。

2019年2月，美奇金又公布了一篇控告泛华金控开展关联交易的汇报。该汇报导致泛华金控当天股票价格下挫12.56%。泛华还击：作出凭空捏造的控告和故意以偏概全的歪曲，尝试根据做空上市公司从股票价格下挫中盈利。企业强烈谴责这类故意个人行为。接着二天内，泛华股票价格发生大幅度增涨14.63%、6.10%。

实际上，在国外有很多做空机构，美奇金并不“知名”。能称作“意味着”的，当以“脏水”和“香橼”。

以脏水而言，其创办人是外国人，最开始做了刑事辩护律师，之后上海市区开过企业，之后逐渐做做空机构。从2011年起，脏水各自做空过：分众传媒、新东方学校、网秦挪动、敏华控股、辉山乳业、学而思培优、好末、李宁、瑞幸......

每一次做空基本上都让标底中国概念股严重损失，据调查，英国浑水公司最少让中国公司个股损害了100亿美金。

往年一部分被做空华企，来源于：老虎证券

尽管像脏水那样的做空机构，免不了有故意阻击中国概念股的行为，但真金不怕火，针对真真正正高品质的公司而言，就算被好几个组织、积放做空，全是不惧的。

很多年来，许多高质量的中国公司也曾被做空，但它们都用本身的硬实力，向市場说明了自身。例如前文提及的京东商城，及其拼多多平台、新东方学校等，全是取得成功还击做空机构的高品质华企。

但此外一方面，针对真真正正存在的问题，例如常用的数据造假及其财务造假的公司而言，被做空机构揭秘，仅仅提早将难题曝露在了大家眼前，阻拦了难题公司再次作假装饰，也预防了投资人被割韭菜。

例如瑞幸财务造假那样极端的事情。

还不完的债、回不去的国

2020年7月，贾跃亭宣布进行本人破产重组，根据本人债权人私募基金，将其所持FF股权全都出售给债权人，换句话说，贾跃亭不会再拥有FF的股份，替而代之的是他整体债权人。

而从FF的公司股权结构看来，FF初期公司股东等总共持仓50.3%，公开增发股权募资配套设施资产的申购者持仓23.5%，债权人私募基金持仓占比为17.2%。

信息内容来源于：FF官方网

此外依据统计数据表明，在FF资产重组以前，贾跃亭负债额为29.六亿美金。截至出文，FF总市值26.1亿美元，那麼债权人的总市值仅为4.4亿美金。

换句话说，仅有当FF的估值实现约为17两亿美金时，贾跃亭的债务才可以被刮平，债权人们才很有可能盈利。

自然，这也是在理想化状况下的猜测，假如贾跃亭的债权人金额不仅29.六亿美金，那麼FF的估值仅有高些，贾跃亭才可以真正的自由，债权人们才可以真真正正摆脱。

而有解析人员曾预计贾跃亭总债务约为50亿美金。由此测算，当FF发售后总市值做到300亿美金上下时，贾跃亭才可以结清以上债权人的负债。

值得一提的是，贾跃亭的妻子甘薇也是其债权人之一，拥有债权人私募基金7.2%的股份。依照FF时下总市值来计算，总额约1.88亿美金。

能够坚信，某一天FF的总市值充足清偿债务时，贾跃亭是会归国的。

一方面，FF官方网曾一度提及：我国市场将是FF的主阵地之一。贾跃亭也在他的倒闭宣言口号《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》一文中清晰表明：FF中国与美国双上海cba发展战略是他人生道路下一阶段的主要重任。

另一方面，FF91的批量生产、交货关键因素也都离不了我国市场；FF整体规划的更加实惠的车系FF81、FF71都将依靠我国市场；有借口坚信，当被问到是不是归国时，贾跃亭那句：“那需要的！”充足真心实意。

理想化往往是丰腴，实际却一直骨感美，FF现阶段这28亿美金的总市值，间距预计的300亿，好似云泥。一边应对资产的时冷时热、一边应对做空机构精确阻击，贾跃亭能不能依靠他的“PPT”完成“造成梦”，能不能完全的翻盘归国，仅有可谁知道。