北交所设立的背景和意义：战略高度重视、与沪深交易所并列，强调错位发展。

　　2021 年9 月2 日，习近平主席提出设立北京证券交易所，短短2 个月之内，北交所完成注册成立、基础制度构建，并于11 月15 日开市，上市企业超过80 家，充分体现其重要战略地位。北交所成立的背景是：

　　支持中小企业发展、新三板制度已经做了重要探索、鼓励扶持“专精特新”小巨人，因此其成立后重要意义不言而喻，总体可概括为一个定位、两个关系、三个目标，核心思想是与沪深交易所并列、强调错位发展，主要服务创新型中小企业。

　　北交所的政策规章解读：相比科创板和创业板，在多项业务流程方面均有优势。

　　1)组织架构：与会员制交易所不同，北交所由全国股转公司出资设立，采用公司制，探索具有特色的组织形式和管理制度。其主要管理人员由全国中小企业股份转让系统管理人员担任，其中，北交所公司董事长为徐明，公司副董事长兼总经理为隋强，李永春、张梅、陈永明、王丽为公司董事。2)相比创业板和科创板，北交所的：上市门槛更低(实现四套标准之一即可)、审核时间更短(北交所审核时间2 个月，科创板和创业板审核时限原则上均为6 个月)、交易方式更灵活(在竞价交易的模式下，同时引入做市商)、交易涨跌幅度更大(30%)、资本运作方式更灵活(放宽对主要股东、实际控制人和董监高减持时间和数量的限制；不对现金分红比例等强制性规定，鼓励公司依据公司的自身情况而定)。

　　北交所的投资机遇：专精特新、细分行业龙头、潜在转板、战略打新和配售。 1)专精特新：首发3 家+精选层平移13 家，合计16 家获得国家级认定。 2)细分龙头：公募基金持仓北交所标的集中于新能源、新材料和半导体。 3)潜在转板：合计31 家公司符合转板条件，其中观典防务、翰博高新、泰祥股份、龙竹科技、新安洁等5 家公司已经递交转板申请，观典防务拟转板科创板，其余4 家拟转板创业板。4)打新与战略配售：北交所的打新规则与精选层相比变化较大，考虑到精选层上市新股极少破发，打新配售收益率较有保障。

　　风险提示：流动性不足的风险：由于新三板公司的小微企业特性，可能会存在交易量不足带来的流动性风险；业绩波动较大以及公司退市的风险：由于新三板公司规模较小，抵御风险的能力有限，可能会存在业绩大幅波动，甚至极端情况下存在退市的风险；北交所政策实施效果不达预期的风险。

（文章来源：东吴证券）